来源：台湾《经济日报》

由于油国组织与俄罗斯等伙伴国（OPEC+）6日部长会议协商破局，减产破功，国际油价当天便重挫近10%；周末沙特阿拉伯决定从4月起大幅降低对亚、欧、美的官订售油价格，并将逐步增产，这意味国际油价战将全面开打，于是油价9日一度重挫逾25%，逼近每桶30美元，之后跌幅才稍缩小。与今年初每桶近70美元的水准相比，跌幅已经过半，完全符合“空头市场”的标准。油价是否就此江河日下？

探讨油价走势，当然要看供给与需求，而在这一波跌势中，供、需双方面显然都遭遇重大利空。在需求面，由于新冠肺炎扩散，导致供应链大断裂，工厂停止生产，飞机航班取消，民众不愿出门，消费意愿低落，使燃料与石化两大项原油需求都将剧减。

需求看衰，产油国自然想要调整供给，即“减产保价”。依据目前OPEC+的减产协定，每日共减产210万桶，效期到3月底截止。为因应需求面的不利情势，于是以沙特阿拉伯为首的中东产油国建议将现行协定延长到今年底，而且在4-6月需求淡季期间每天再减产150万桶，结果因俄罗斯拒绝而使谈判破局；影响所及，不仅OPEC+不会扩大减产，连原有的减产协定也将于3月底终结，所有参与国4月起将自由生产，这一下情况当然严重；再加上沙国随即决定增产、降价，油价暴跌毫不意外。

其实过去一年来国际油价已经明显呈现易跌难涨的基调。去年4月美国扩大制裁伊朗石油出口，9月沙国石油处理设施遭到攻击，及今年元月伊朗高级将领遭美军无人机击毙，都曾刺激油价冲到每桶70美元上下，但很快就回跌到50-55美元附近。究其原因，至少有三。第一，全球环保意识抬头，尤其是针对气候变迁，对减少石油等燃料的消费已形成共识，且开始逐步落实；第二，全球景气偏弱，使石油需求随经济成长而自然增加的势头减缓；第三，美国页岩石油产量激增，使美国从第二大原油进口国转变为自给自足，一旦油价上涨便立即增产。正由于油价面临结构性与基本面的利空，即便因地缘冲突升高导致油价急涨，但很快又会回跌。

展望油价后市，最大的不确定因素还是新冠肺炎疫情发展。由于疫情在短期内便获得有效控制的可能性不大，需求欲大不易；再加上减产协定即将结束，OPEC+的产量将易增难减，而且春天又一向是需求淡季，因此短期油价压力沉重。一旦疫情再度扩散，每桶30美元也难以成为最后防线。

然而供需会影响价格，价格也会影响供需。毕竟“油价战”只是手段而非目的。沙国扬言增产，打的是“震撼”策略，希望以最快速的行动，对俄罗斯及其他产油国造成最大的痛苦，藉此将各国拉回谈判桌，然后再恢复减产。何况减产协定虽然结束，但OPEC+的产量并不会增加到减产之前的水准，因为大部分OPEC+国家目前已经接近全能生产，只有沙国还能每天增产逾100多万桶，大公国与俄罗斯可以每天增产逾10万桶，因此供给量并不会太多；而且油价重挫后，美国页岩石油业者也将自动减产；同时进入夏季后，原油需求量也会出现季节性回升。有了这些支撑因素，油价在中期间并不会江河日下，每桶50美元上下应是均衡价位。

至于长期间，油价走势仍是易跌难涨，这主要是由基本面、结构性因素所主导，因为石油占全球能源供给的比重已持续下降，油国组织垄断市场、主导油价的时代已一去不返。产油国减产，地缘冲突升高，只会暂时激励油价冲高，而无法维持油价居高不下。短暂动荡，长期缓跌的格局已定。无论“减产保价”，还是“增产保市”，种种策略性操作终将徒劳无功。油价下跌，通膨压力下降，可支配所得提高，这对国内经济与消费者而言，也是一大福音。